Question Risque de marché

3-208-84 Marchés financiers Automne 1998 Examen final Professeurs: Nicolas Delisle
François Pouliot
Jean Roy
Question 1 (20 points)
a) Quelles sont les deux principales faiblesses de la méthode BRI dans
l'évaluation du risque de marché ? b) Une institution financière présente dans son rapport annuel le graphique
des gains et des pertes quotidiens sur ses activités de taux de change au
cours des 100 derniers jours. Quel est selon vous le niveau de confiance
le plus probable utilisé par l'institution financière dans le calcul de
la Valeur À Risque (VAR) ?
c) Une institution financière possède une obligation zéro-coupon échéant
dans 5 ans dont la valeur nominale est de 10 millions de dollars et le
taux de rendement à l'échéance est de 6 %. Quel est la valeur à risque
quotidienne si l'écart-type des changements de taux d'intérêt est de 15
points de base et le niveau de confiance est de 99.5 % (2.81 écart-type).
d) Cette même institution désire effectuer un placement en actions. Elle
décide donc d'acheter pour 2 millions de dollars américains d'actions
d'une société à capital de risque américaine dont le bêta avec l'indice
S&P est de 1.3. Quelle est la valeur à risque quotidienne en $ US de ce
placement si l'écart-type des rendements quotidiens du S&P 500 est de 75
points de base et que l'institution désire toujours conserver le même
niveau de confiance ? e) Quelle est la valeur à risque mensuelle (un mois=30 jours) globale en
dollars canadiens (1 $ Canadien=0.65 $ Américain) de cette institution
financière si la corrélation entre l'obligation et le placement en action
est de 0.3 ?
Question 2 (15 points)
a) Répondre au choix à l'une des deux questions suivantes (i ou ii): i) Commentez l'affirmation suivante : «Les dépôts à vue constituent une
source très volatile puisque les déposants peuvent retirer leur argent
à leur guise».
ii) Quelle institution financière, une banque ou un fonds commun de
placement, est la plus exposée à une panique amenant à des retraits
massifs de fonds ? Pourquoi ? b) Analysez l'évolution du risque de liquidité de la banque TD avec
l'information fournie en annexe.
Question 3 (20 points)
a) Pourquoi une action privilégiée à dividende cumulatif venant à échéance
dans 12 ans n'est pas considérée selon les normes de la Banque des
Règlements Internationaux comme du capital de première catégorie ? b) Pourquoi d'autre part cette action privilégiée est-elle acceptée comme
capital de deuxième catégorie ? c) La Banque Populaire du Québec affiche le bilan suivant.
(en milliards de $)
Encaisse et dépôt à la Banque du Canada 20
Dépôts à d'autres banques américaines 10
Prêts à des municipalités 6
Prêts hypothécaires résidentiels (sans assurance SCHL) 60
Prêts aux entreprises 155
Immobilisations 9
Actif total 260
Dépôts 195
Obligations subordonnées avec échéance initiale de 4 ans 40
Actions privilégiées non cumulatives perpétuelle 5
Actions privilégiées cumulatives échéance de 7 ans 10
Actions ordinaires 4
Bénéfices non répartis 6
Total du passif et de l'avoir 260
D'autre part, elle est engagée dans les transactions hors-bilan
suivantes:
1) Marges de crédit stanby totalisant 5 milliards accordées à des
entreprises (le coefficient d'équivalence-crédit est de 0,5).
2) Contrats à terme échéant dans 6 mois sur obligations du Gouvernement
du Canada au montant de 500 millions.
3) Contrat d'échange de taux (swap) pour 6 ans sur une valeur nominale de
4 milliards avec une autre banque canadienne. La valeur de
remplacement de ce contrat est de 200 millions et son facteur de
risque potentiel est de 1,5%.
Vérifiez si cette banque respecte les règles de capitalisation de la Banque
des Règlements Internationaux. Question 4 (14 points)
a) Identifiez trois des quatre principales façons par lesquelles l'impact
de la technologie peut se faire ressentir sur une institution financière
et mentionnez pour chacune de celles-ci un exemple concret. b) Les praticiens accordent beaucoup d'importance au ratio d'efficience
(coûts d'exploitation/revenus). Cependant, les études empiriques montrent
qu'il n'y a pas de relation entre ce ratio et la taille de l'institution
et qu'il n'y a pas de relation non plus entre ce ratio et le rendement
sur l'avoir des actionnaires (ROE). Formulez des hypothèses pour
expliquer ces constatations.
Question 5 (16 points)
a) Quels sont les objectifs de l'assurance-dépôts et quelle est la raison
d'être de chacun? b) Décrivez les deux explications avancées pour expliquer le déficit qu'a
subi la Société d'assurance-dépots du Canada au début des années 1990. c) Dites quels intervenants pourraient être visés par une réforme de
l'assurance-dépôts et nommez une action potentielle envers chacun d'eux.
Question 6 (15 points)
Répondre au choix à deux des trois questions suivantes:
a) Quelles sont les raisons généralement invoquées pour justifier une
réglementation plus serrée pour le secteur financier que pour les autres
secteurs d'activités économiques? b) Autant le Groupe de travail sur l'avenir du secteur des services
financiers canadien que le récent rapport du 1er décembre dernier du
Comité sénatorial des banques et du commerce recommandent au gouvernement
de permettre aux banques d'entrer dans le marché du crédit-bail
automobile. Décrivez quelles seraient les conséquences économiques de
cette décision réglementaire. c) La réglementation actuelle des banques limite à 10% la proportion
maximale de capital qu'un seul actionnaire peut détenir. Quels sont les
effets économiques de cette disposition?
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